Az elmúlt hetekben már a politikai várakozások és az olajár csökkenésének hatására is lendületesen erősödött a forint, de a vasárnapi választások még egy lapáttal rátettek erre. A 362 Ft/euró alatti szint is megvolt. Vajon erősödhet-e tovább a forint?
Az év hátralévő részének kérdése az, hogy milyen új információk érkeznek, amelyek képesek lennének további forinterősödést kiváltani. Fontos hangsúlyozni, hogy a már ismert pozitív tényezők és a már sejtett várakozások döntő része beépült az árfolyamba. A kiszámítható és várt gazdaságpolitika már nem okoz meglepetést. Innentől inkább a várakozásokkal ellentétes fordulatok számítanak.
1. ábra euró / forint azonnali árfolyam 2026. ápr. 10–16. Forrás: XE.com
Továbbá figyelembe kell venni, hogy jellemző a radikális árfolyammozgásokra az úgynevezett túllövés, amelyet részben a jövő nyitottá vált kérdései, részben a várakozások hajtotta rövid távú kereslet túllendülése okozhat. Ezt követően jellemző az enyhe korrekció. Nem véletlen, hogy az alapos elemzések mellett igazából jövőbeni árfolyamot nem mondanak nyilvánosan az elemzők. A határidős devizaszerződések árfolyama az év hátralévő részében 370 Ft körül szerződik az euróra.
2. ábra euró /forint határidős árfolyam 2026. ápr. – 2027. márc. Forrás: Tradingview.com
A forint szempontjából a következő félévben az alábbi három tényező lehet meghatározó:
- Az első tényező az uniós források kérdése. A visszatartott mintegy 17 milliárd eurós összegből a piaci várakozás szerint a következő hónapokban akár több milliárd euró is megérkezhet, nagyjából a teljes összeg fele. Ez azonban már részben beárazásra került a választások eredménye alapján. Éppen ezért árfolyam-erősítő hatása korlátozott lehet. Ezzel szemben, ha a kifizetések elmaradnak vagy csúsznak, az egyértelműen gyengítené a forintot.
- A második tényező az olajár alakulása, amely közvetlenül hat az inflációra és így a monetáris politikára is. A jelenlegi geopolitikai helyzetben kulcskérdés az iráni konfliktus lezárása. Racionális politikai forgatókönyv, hogy az Egyesült Államok számára érdek a feszültségek csökkentése a nyár folyamán, még az őszi félidős választások előtt. Egy ilyen fejlemény az olajár csökkenésén keresztül közvetve támogathatja a forintot. Ugyanakkor az út odáig volatilis lehet, ami árfolyam-ingadozást hozhat, míg az iráni konfliktus nem igazán várt elhúzódása olajár-emelkedést és forintgyengülést okozhat. (Ezzel szemben, ha már háborús kockázatról van szó, az orosz–ukrán háború egyáltalán nem várt gyors lezárása olyan meglepetés lenne, amely erősítené a forintot.)
- A harmadik meghatározó elem a monetáris és fiskális politika kombinációja. A jegybank eddig is következetesen szigorú volt, és az inflációs kockázatok – részben éppen az energiaárak miatt – továbbra sem teszik lehetővé a radikális kamatcsökkentést. Ezzel párhuzamosan a győztes párt beígért fiskális politikájának deklarált célja az államháztartási egyensúly javítása. Ez a policy mix támogathatja a forint erejét, de lényegében már ez is beépült a várakozásokba vasárnap óta. Így ebben az esetben is ennek elmaradása hatna az árfolyamra.
Reálisan tehát a 365–375 közötti sáv lehet az év hátralévő részében az euró/forint trendje, amelyet a határidős piac is visszaigazol. Utóbbi már önmagában jelzi, hogy a piac nem számít további jelentős erősödésre. Óvatos forgatókönyv mellett a forint további erősödésére nem érdemes számítani. A jelenlegi 362–365 Ft tekinthető egyfajta rövid távú erősödési plafonnak. A forint pályája a következő fél évben nem annyira a további erősödésről, mint inkább a jelenlegi szintek megtartásáról és az említett, gyengülést okozó kockázatok gazdaságpolitikai kezeléséről szól majd.
Nyitókép forrása: rochu_2008 / depositphotos.com
